PPP Puzzle

薮 (2007)

"1990 年代半ばまでの研究で、PPP は長期的には成立しているものの、均衡からの乖離が解消されるのにかなりの時間がかかること、がわかってきた。Rogoff (1996)は、こうした結果を総括し、①実質為替レートの変動が非常に大きいこと、②実質為替レートの均衡からの乖離が解消されるのに長い時間（半減期3～5 年）がかかること、を指摘し、この結果をPPP パズルと呼んだ。

（中略）

これらの結果がPPP パズルと呼ばれる理由は、経済モデルではこのような実質為替レートの性質を説明できないからである。例えば、Chari et al. (2002)は、価格粘着性を考慮した動学的一般均衡モデルでカリブレーションを行うことで、実質為替レートの半減期は1.5 年程度と短いことを示した。つまり、価格粘着性を考慮したモデルでは、なぜ半減期が3～5 年もかかるのかを説明できなったのである。"

薮 (2007)「購買力平価(PPP)パズルの解明: 時系列的アプローチの視点から」
http://www.imes.boj.or.jp/japanese/kinyu/2007/kk26-4-4.pdf